顾名思义啊，养老基金一般包含“养老”的标签，主要分为两类： 分别指的是
目标日期类养老基金
和
目标风险类养老FOF基金
。自从2017年首批FOF基金获批以来，截止2021年6月30日，目标日期类FOF基金规模仅达到161.6亿元，而目标风险类FOF基金的规模则达到了778.8亿元。其中目标日期类FOF基金中有一部分基金成为了“固收+”FOF基金，也是两种养老基金中比较火的。
今天就好好给大家讲讲这两类养老基金：
两类养老基金
虽然所有的养老FOF基金的名称中都有“养老”的关键词，但是实际上区别是很大的。
其中的一类是年轻人为退休以后的开销攒钱的养老基金，这种基金的名称上除了养老，通常还会配一个数字比如2045、2050等等，意思是2045年或者2050年前后退休就用这个基金攒钱。
另一类的关键词除了“养老”还会有诸如“一年”、“三年”、“五年”一类的限定词，意思是退休以后可以用这些基金来管理已经储备的准备用于养老的钱，如果是一年以后要用的钱就是“一年养老”，如果是三年以后钱就是“三年养老”，以此类推。
而这两种基金就是所谓的
目标日期FOF
和
目标风险FOF
。
前者的目标人群是年轻人，后者的目标人群是老年人。国外这两类产品都应该有比较大的市场需求，截至2020年3月末，美国目标日期基金的总规模达1.9万亿美元。相比之下，我国的两类养老基金的加在一起，也仅仅是美国养老基金的一个很小的零头。当然这也与养老基金在我国还在初始发展的阶段有关系，很多投资者并不清楚这些基金的用途和原理有关。
为什么选择养老FOF基金？
过去存钱养老，现在存钱划算吗？
目前五大国有银行的一年期存款利率普遍为1.75%，部分城商行的一年期存款利率会高一些，达到2.25%。但总体而言收益水平不足以达到让资产增值的目的，比如根据国家统计局的数据，2020年全年的CPI上涨2.5%，显然高于目前一年期存款的水平。
对于老年人而言，将资金投资于存款所面临的就是无法增值或者是缓慢的贬值，这显然也是不满足养老投资的需求的。
所以寻找更适合的养老资产是针对老年人的目标风险养老基金的主要目标。
数据来源：国家统计局、亚洲开发银行
从资产组合的角度看，组合中所容纳的资产越多，那么资产组合的稳定性就会越趋近于全市场的平均收益水平。而全市场的平均收益水平，尽管也有波动，但总体上要比单一的经济体所面临的风险要小。
GDP增速实际上代表了整个国内经济体每年能够带来收益的平均水平，
养老资产的投资的重要诉求就是求稳
，通过提高风险获取更高的收益率，对于养老资金的投资而言必要性确实不高。所以
我们看到为老年人准备的目标风险基金，最常见的投资目标就是将资产组合的风险级别定义在GDP增速这样一个级别
。
一年持有养老目标风险基金的业绩比较基准
数据来源：wind 数据整理：晓鸥姐姐
从上图我们可以看出，目前市场规模达到622.8亿的一年持有目标风险型养老基金的业绩比较基准看，基本上是以80%左右的债权类资产和20%左右的股权类资产的全市场指数，作为业绩比较基准的。这样一个比重基本
可以认为，这些一年持有的目标风险基金所希望对标的业绩比较基准所对标的也正是GDP的增速。
而这样一个目标设定，直接导致了一年持有的目标风险养老FOF的出圈：
数据来源：wind
可以看到，在2020年一年持有的目标风险养老FOF的平均收益水平为12.20%，略低于当年偏债混合基金的平均收益率15.06%，同时略高于固收+基金当年10.58%的平均收益率。
这三类基金的定位是非常接近的。
从过去18年的数据可以看到，偏债混合基金和固收+基金的平均收益基本上都是围绕GDP的增速进行波动的。相比而言，偏债混合基金的总体风险水平更高，意味着这个类型的基金中的权益类资产的平均占比会略高于固收+基金，围绕GDP增速的波动幅度也会略大一些。而固收+基金围绕GDP增速的波动幅度更小一些。
这里讲一下，在利率下行的背景下，固收+是近年来规模增速最大的一个基金类型之一，截止2021年2季报该类型基金的规模已经超过2.9万亿。
数据来源：wind 截止日期：2021年2季报
一年持有的目标风险型养老FOF，持有的是一篮子的基金，
其投资目标与偏债混合基金和固收+基金是非常相似的
。甚至
一年持有的目标风险型FOF基金在应用上确实可以理解为一个加强版的固收+基金
，这种加强并不在于收益率，而更多
在于产品稳定性的加强
。
数据来源：wind 数
固收+基金作为理财产品的替代品最受诟病的一个问题就是各只基金的实际收益分布范围过于宽泛。结果就是
固收+基金所希望替代的收益稳定的理财产品显然相去甚远。
不少有经验的投资者通常倾向于构建一个“固收+基金”的
组合
，并利用组合的平均收益率来获得趋近于全市场平均收益的投资结果。而一年持有的目标风险养老FOF本身就是一个目标类似的基金组合，这种基金的业绩分布自然会比固收+基金集中得多。
数据来源：wind
从2020年一年持有目标风险养老FOF的业绩分布来看，这种基金的业绩分布范围显然比固收+基金的分布范围小得多，当年收益率最低的此类基金收益率也在6%以上，而最高的也在19%以内，并且各只基金以比较平均的状态分布在整个区间。
在2020年存续期满1年的32支1年期持有目标风险FOF基金（包括AC份额）中，有27只基金的收益分布在5%~11%的区间中，占比84.38%。其分布范围与固收+基金相比，收敛了很多，这意味着投资者选错基金的概率大大降低。而这一区间，同样也高于理财产品当年3.5%左右的收益水平，可见“固收+”FOF不仅达到了固收+的实际投资效果，而且也得到了更加确定性的投资结果。
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