基金经理二季度如何排兵布阵？下半年又有哪些热点投资板块？小邦带你一起来看部分权益类基金二季度报告的投资观点。
基金经理：汪晖
基金简称：德邦优化
基金主代码：770001
2022年二季度，A股市场触底回升，市场风险偏好和预期也是经历了相似的变化。上半年的中国经济下行，美联储加息缩表预期，特别是俄乌冲突带来的能源通胀和上海疫情导致的物流中断对A股市场都带来剧烈负面冲击。4月中旬后，随着疫情缓解和稳增长措施发力市场情绪和风险偏好开始回升，经济基本面也环比企稳，估值修复从4月中旬持续到6月末。汽车，新能源等行业是反弹的热点。
本基金认为，流动性带来的估值修复阶段已经告一段落，下半年将进入盈利和基本面修复阶段，
市场更多关注结构性成长和公司阿尔法的投资机会。
在行业配置方面，商品和原材料通胀将趋弱，制造业盈利前景将边界修复，
新能源和电动汽车仍然是需求端结构性增长行业
，但是需要等待估值匹配的投资机会。
基金经理：黎莹
基金简称：德邦大健康灵活配置混合
基金主代码 ：001179
本季度市场迎来V型反弹，上证综指上涨7%，沪深300指数上涨8.1%，深成指上涨9.7%，创业板指上涨7.6%，从板块来看休闲服务汽车和食品饮料板块领涨，房地产通信和传媒板块跌幅靠前。
今年年初以来，股票市场经历了美联储货币收紧，俄乌战争和国内疫情扩散等多基本面因素的共振，大幅调整向下。不过随着国内疫情的逐步缓解，复工复产的稳步推进，经济压力最大阶段逐步过渡，同时海外流动性预期压力测试也逐步消化，市场迎来国内经济弱复苏，流动性友好带来的反弹。
德邦大健康主要配置为估值合理的大健康类的优质龙头企业，基本面良好，盈利稳定。
目前市场压力最大的阶段可能过去，市场下半年有望逐步震荡上行。
基金经理：吴昊
基金简称：德邦福鑫
基金代码（A类）：001229
第二季度A股先跌后涨，A股各主要指数均有上涨，但振幅较大。第二季度上证50上涨5.50%，振幅15.19%，沪深300上涨6.21%，振幅17.95%，创业板指上涨5.68%，振幅达到27.88%。4月份A股主要指数延续了第一季度的下跌态势。随着5月份上海疫情缓解，国内经济刺激政策落地，市场流动性充裕，国际上美国加息落地，美10年期国债收益率逐步平稳，市场风险偏好逐步上行，A股市场出现较大反弹。第二中信30个一级行业分类中上涨的行业超过2/3，涨幅超过10%的5个，分别是消费者服务行业上涨25.7%，汽车行业上涨24.91%，食品饮料行业上涨21.19%，电力设备及新能源上涨13.88%，家电行业上涨12.66%。而跌幅较大行业是综合金融行业下跌15.74%，房地产行业下跌8.38%，传媒行业下跌5.10%，综合行业下跌4.52%，农林牧渔行业下跌3.55%。
展望第三季度，我们认为中国经济随着刺激政策的陆续落地，将迎来一轮经济复苏的小周期，货币政策在经济复苏早期仍将维持较为宽松的状态。而海外由于CPI的高企或将不得不通过加息引入衰退来抑制恶性通胀的蔓延。因此，尽管当前处于欧美加息周期，但A股对海外股市、利率的敏感度均在下降。国内疫情尽管短期有所好转，但鉴于病毒的传播能力增强，疫情有可能仍然会出现反复，仍然需要警惕疫情对当地工业、消费行业短期带来的冲击。
中期我们将看好需求确定性高、增速长期稳定的行业，包括新能源汽车、风电、军工、光伏、医药、半导体及新能源汽车带来的汽车智能化和电子化的机会
。同时，我们也关注经济复苏后带来的一些行业变化。一旦出现明确触底反弹信号，我们也将做出相应的行动。
基金经理：郭成东、王佳卉
基金简称：德邦港股通成长精选混合
基金主代码：013897
港股通成长精选成立于今年3月1日，整个二季度，产品处于建仓期，经历了3月恒生指数的极端下跌行情，以及4月的波动行情。面对相对极端的市场行情，建仓初期我们相对谨慎。4月，我们判断市场大概率在左侧布局窗口期，提升了建仓速度，择机在底部收集优质个股的筹码做长期布局。当前的港股市场估值仍处于底部区域，具备很好的投资性价比，恒指PB仍在破净水平，且AH溢价维持在140以上的高位。下半年的布局方向上，
我们看好科技、医药、物业管理，结合基本面展望，自下而上把握优质标的的长期配置机会。
基金经理：汪晖、戴鹤忠、朱慧琳
基金简称：德邦新回报灵活配置混合
基金主代码：003132
2022年二季度市场先跌后涨，各指数均有所回暖，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指盈亏分别为4.5%、6.42%、6.68%、5.68%。二季度，虽然海外市场继续下跌，但国内股市却走出独立行情。主要原因是，随着稳增长政策不断加码、疫情本身和复工复产边际向好，市场信心和情绪逐步恢复。二季度核心资产走向大幅分化，赛道景气度高和业绩加速的公司，股价延续上涨，部分一季报增长强劲的核心资产进入到4月份持续反弹，有的甚至创新高，同期大幅上涨的板块还有医药、新能源汽车以及部分优质次新股。而赛道景气度一般和业绩放缓的公司，股价表现低迷，特别是部分蓝筹公司以及与经济关联高的顺周期板块或个股。分化的主要原因在于今年市场的流动性并不宽松，市场进入存量博弈阶段，在经济增长放缓的大背景下，市场追逐景气度高、业绩增长确定的细分行业和个股。
报告期内，本基金依然坚持以盈利质量和竞争优势为根本出发点，
以持有护城河宽、技术领先、高成长性的优质公司作为核心资产的投资策略
。行业方面侧重配置内需消费、科技及金融领域的龙头公司。对具备长期且稳定的高ROE，充沛的自由现金流的优质公司进行长期投资。此外，固定收益部分以存款为主，同时积极参与沪深两市新股申购以及科创板打新等，力争为持有人赚取合理收益。
基金经理：雷涛、吴昊
基金简称：德邦半导体产业混合发起式
基金代码（A类）：014319
进入到第二季度，半导体板块先抑后扬。5月份之前，延续一季度的趋势，并随着疫情影响4月份加速下跌；5月份开始，随着市场风险偏好的提升，行情也逐步修复。从全球半导体的基本面来看，
整体半导体产业处于从去年的超级经济周期中逐步回落，逐步寻底，等待边际改善的过程中。
但是，全球半导体产业结构性景气度仍然存在。从需求侧来看，消费电子低迷，仍处于下行周期；工业类芯片仍然保持较高景气，而汽车芯片景气度持续高涨。回到我国半导体的基本面来看，我国与全球周期并不是完全同步的，这里面的核心影响变量就是国产替代。
国内以半导体设备和材料为重要代表，呈现高景气度，致使国内半导体的呈现结构性的成长属性。
本产品下半年的配置思路，将会继续聚焦在高景气度的结构性机会中。以设备材料、汽车电子、新能源相关芯片为主要的投资方向，同时关注不在以上细分领域，具有独立成长逻辑的优质公司。最后，
对消费电子边际变化保持密切跟踪，用以评估半导体整体的周期位置，并关注消费类芯片拐点的投资机会。
今年下半年，将会考验我们对于结构性机会的把握能力。展望未来，我们将一如既往地陪伴我国半导体产业，从国产替代走向全球竞争。我们也将受益于这个历史性的产业浪潮中的巨大投资机会。
基金经理：李荣兴、吴志鹏
基金简称：德邦量化对冲混合
基金主代码 ：008838
回顾2022年二季度，市场走出了深V反弹，在上海疫情发酵与市场内部的去杠杆的共同作用下，上证指数一度跌破了3000点。但好在流动性非常充裕，市场在跌到某个平衡点之后就开启了报复性反弹。从我们的周期模型来看，目前权益市场处于短周期磨底期同时中周期向上的过程中，所以我们整体对权益市场中长期的维度还是非常乐观的。但需要警惕短期部分指数及行业超涨带来的回调风险。股指期货方面，考虑指数分红的因素后，目前期指的近月合约基本没有基差，远月度合约小幅贴水，本基金维持中性仓位以应对。
在投资管理上，本基金严格监控各项风险暴露，控制个股风险，模型运行比较平稳，
在中证800的成分股内结合海量因子驱动的人工智能模型、以基本面为驱动的多因子选股模型，把握优质个股的投资机会，积极获取超额收益率。
报告期内，本基金主要使用沪深300股指期货合约进行对冲，以获得绝对收益。
基金经理：金烨、戴鹤忠
基金简称：德邦周期精选混合
基金主代码：014321
整个二季度，权益市场的表现有所回暖，尤其是从5月开始，伴随着汽车超预期补贴政策的出台和上海疫情逐步得到控制之后，权益市场开始企稳反弹。过去一段时间，
整体市场表现较好的是成长股风格，其核心逻辑在于美联储超预期加息导致大宗的产品价格出现普遍下跌，全球市场开始预期海外经济衰退预期，
而从国内来看，虽然稳增长的政策稳步推进，但从高频数据来看，地产和消费数据依然偏弱，本轮国内经济更多是弱复苏而流动性偏宽裕，因此更有利于成长股风格。但我们对于中长期周期行业的投资机会依然充满信心。
中长期看：
1）俄乌战争带来全球能源市场的格局重塑的逻辑并没有改变，化石能源或面临中长期供给不足的局面，价格中枢长期上行，因此上
游资源类资产煤炭、石油有望获得价值重估；本轮周期的价格韧性有望超出市场预期，库存周期下行带来中长期的买点
；
2）疫情后的需求恢复，全球的疫情已经持续近3年，随着疫苗和特效药的推出，人们的生活将逐步回归常态，部分疫情受损行业有望迎来业绩反转的机会，比如出行相关产业链、纺服产业链、部分消费相关产业链等；
3）新能源依然是10-20年的长期产业趋势，越来越多的传统制造业开始切入新能源产业链，尤其在新材料领域，凭借自身研发、管理、产业链一体化的竞争优势，未来有望打造自身第二成长曲线，同时估值也有望从原有的大宗周期往新材料、新能源跃迁，这一块的投资机会主要集中于综合性、一体化化工龙头企业。
4）国内地产基建边际向好，但强度尚需观察，如果恢复超预期，则相关产业链或存在投资机会。
组合重点投资于周期、制造相关领域，持股相对集中，前十大持仓占比在50%左右。
未来我们将继续从产业链长期趋势出发，深度挖掘各个细分领域龙头企业的投资机会，陪伴中国制造业中的优秀企业一起成长。
注：以上投资策略和运作分析摘自公募基金2022年第2季度报告
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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